Аналитики японского финансового гиганта MUFG предупреждают, что пара EUR/USD находится на критическом перекрестке. В то время как негативный сценарий предполагает падение до 1,14, позитивные данные из Европы и пассивность ФРС могут поднять курс к 1,20.
Негативный сценарий: возврат к 1,14
Согласно пессимистичному для евро сценарию MUFG, курс может опуститься до 1,14, что примерно на 1,7% ниже текущих уровней. Этот вариант развития событий напрямую зависит от действий Федеральной резервной системы:
- Если ФРС повысит ставку в сентябре (как того ожидает рынок), это подтолкнет пару к нижней границе диапазона 1,14–1,18.
- Укрепление доллара произойдет за счет расширения дифференциала доходности между казначейскими облигациями США и европейскими бондами.
Позитивный сценарий: расхождение политик ЕЦБ и ФРС
Перед публикацией отчета по инфляции банк обозначил альтернативный путь — рост до 1,20. Этот сценарий реализуется, если:
- ФРС сохранит паузу: Американский регулятор возьмет выжидательную позицию.
- ЕЦБ продолжит ужесточение: Европейский центробанк будет повышать ставки дальше.
«Динамика EUR/USD может все больше зависеть от реакции ФРС на текущую ситуацию», — заявил валютный стратег Ли Хардман из MUFG.
Инфляция в США: база для ястребиного разворота
Данные по индексу потребительских цен (CPI) за август добавили аргументов сторонникам жесткой политики:
- Базовая инфляция (Core CPI): +0,3% м/м (ускорилась с 0,2%, выше прогноза).
- Общая инфляция: +0,4% м/м.
- Годовая базовая инфляция: снизилась до 2,4% (с 2,5%), что говорит об ослаблении месячного импульса.
Несмотря на смешанные сигналы, рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре в 85–90%. Вследствие этого MUFG сам изменил свой прогноз:
«В результате мы теперь ожидаем, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов в сентябре», — заявили в банке.
Евро получает поддержку от ЕЦБ
На стороне единой валюты играет решимость Европейского центрального банка. Регулятор повысил депозитную ставку до 2,50% и подтвердил, что инфляция будет превышать целевой показатель вплоть до 2028 года.
Однако аналитики MUFG отмечают важный нюанс:
«Мы полагаем, что опубликованный в пятницу индекс потребительских цен снижает вероятность того, что евро выиграет от цикла ужесточения ЕЦБ, в то время как ФРС будет занимать выжидательную позицию».
Поскольку повышение ставки в США уже активно обсуждается рынком, само по себе оно может оказать лишь незначительную дополнительную поддержку доллару. Стратеги MUFG признают, что рынки могли заложить в котировки слишком много ужесточения.
Итог: Движение к отметке 1,14 по-прежнему полностью зависит от того, насколько «ястребиным» окажется решение и прогноз (dot plot) ФРС 16–17 сентября. Любые признаки смягчения со стороны Пауэлла могут мгновенно развернуть пару обратно к верхней границе диапазона 1,18–1,20.