EUR/USD: Rabobank сохраняет свой трехмесячный прогноз по паре EUR/USD на уровне 1,10, указывая на то, что доверие инвесторов к Федеральной резервной системе (ФРС) растет, в то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ), вероятно, завершит цикл повышения ставок раньше, чем ожидает рынок. Курс евро в среду торговался на уровне 1,1095, что всего на один цент выше цели Rabobank.
Политический риск в США снизился
Джейн Фоули, старший валютный стратег Rabobank, отмечает, что результаты промежуточных выборов в США сняли значительное давление с доллара. Рынок больше не закладывает в цены сценарий, при котором Белый дом будет оказывать политическое давление на Федеральную резервную систему, препятствуя ужесточению денежно-кредитной политики. Это устраняет важный барьер для укрепления американской валюты.
Комментарии Уоллера и реакция рынка
Выступая во вторник, глава ФРС Кристофер Уоллер заявил, что склоняется к повышению ставки на четверть пункта в декабре, но допустил шаг в полпроцента, если базовая инфляция составит 0,3% или выше. Поскольку опубликованные данные совпали с этим порогом, Rabobank считает, что повышение ставки в декабре теперь полностью учтено рынком. Более того, переломный момент в доверии к ФРС наступил еще в августе, когда глава регулятора Кевин Уорш занял жесткую позицию в Джексон-Хоуле. Это убеждает инвесторов в том, что ФРС готова действовать решительно для защиты покупательной способности.
Почему повышение ставки ЕЦБ может не помочь евро
Инфляция в еврозоне выросла до 4,0% в октябре, и Rabobank ожидает повышения ставки ЕЦБ в декабре. Однако для пары EUR/USD более важным фактором является 2027 год. Фоули предупреждает, что ЕЦБ может не захотеть продолжать ужесточение после декабря. По мнению Rabobank, рыночные ожидания повышения ставок ЕЦБ в 2027 году остаются слишком агрессивными. Если ЕЦБ даст понять, что цикл завершен, евро лишится поддержки со стороны процентных ставок, даже несмотря на декабрьское решение.
Политический риск: Франция
Дополнительным фактором давления остается политическая ситуация во Франции. Фоли видит неопределенность в вопросе о том, как президентство ультраправых повлияет на сотрудничество Франции с остальными странами ЕС. Перспектива разногласий внутри Евросоюза может ослабить привлекательность евро для инвесторов в преддверии выборов.
Риски для прогноза: Бюджет США
Самый очевидный риск для сильного доллара — это фискальная устойчивость США. Фоли указывает на дефицит бюджета США, превышающий 6% ВВП, и неравномерный спрос на аукционах по продаже долгосрочных гособлигаций. Повышение доходности казначейских облигаций США может не поддержать доллар, если инвесторы будут требовать более высокую премию за риск владения американским долгом.
FAQ: Ключевые вопросы по паре EUR/USD
Почему Rabobank снизил прогноз с 1,13 до 1,10? Основной причиной стало укрепление доверия к Федеральной резервной системе США. После жесткой речи главы ФРС в Джексон-Хоуле и данных по инфляции инвесторы поверили, что регулятор действительно доведет инфляцию до цели, что делает доллар более привлекательным.
Почему повышение ставки ЕЦБ не помогает евро? Потому что важен не сам факт повышения в декабре, а то, что будет дальше. Rabobank считает, что ЕЦБ остановится в начале 2027 года, в то время как рынок ждет продолжения цикла. Когда ожидания рынка не оправдываются, валюта слабеет.
Как выборы в США помогли доллару? Промежуточные выборы снизили риск того, что Конгресс США начнет оказывать давление на ФРС, заставляя ее печатать деньги для финансирования госрасходов. Стабильность и независимость Центробанка — это фундамент для крепкой валюты.
Какая главная угроза для прогноза Rabobank? Это состояние бюджета США. Если дефицит продолжит расти, а инвесторы потребуют слишком высокую премию за риск по гособлигациям США (Treasuries), это может замедлить укрепление доллара, несмотря на жесткую политику ФРС.