Фунт: Оптимизм рынка относительно британской валюты может оказаться преждевременным. Главный валютный стратег ING Франческо Песоле сохраняет медвежий взгляд на фунт стерлингов (GBP), заявляя, что банк по-прежнему «не убежден» в неизбежности дальнейшего ужесточения политики Банка Англии.
Базовый сценарий: ставка без изменений
Несмотря на то что рынки закладывают в цены агрессивное повышение стоимости заимствований, позиция ING остается консервативной:
- Прогноз: «Наш базовый уровень по-прежнему заключается в том, что Банк Англии вообще не будет повышать ставки», — заявил Песоле.
- Риск: Стратег характеризует возможное повышение как «голубиное». Это означает, что рынок расценит такой шаг не как начало нового цикла борьбы с инфляцией, а как разовую попытку сдержать цены, после которой последует пауза.
Математические ожидания рынка выглядят гораздо более жесткими: ING оценивает ожидаемое ужесточение в 48 базисных пунктов к концу 2026 года и 110 б.п. к июлю 2027 года (эквивалентно примерно двум-четырем повышениям). Однако экономисты банка считают эти цифры завышенными.
Рост ВВП не решает проблему инфляции
Макроэкономическая статистика за июль оказалась лучше ожиданий:
- ВВП: +0,3% м/м (после такого же роста в июне).
- Широкий фронт: Рост наблюдался в сфере услуг, производстве и строительстве.
Первоначальная реакция фунта была позитивной, но аналитики быстро остудили пыл покупателей. «На этом фоне фунт немного укрепился, но эти ежемесячные показатели роста не оказали существенного влияния на решения Банка Англии», — отметил Песоле.
Экономист Джеймс Смит добавил, что политики больше доверяют собственным исследованиям активности, а влияние цен на энергоносители на общую инфляцию пока не выглядит критическим. Ожидается, что на заседании 17 сентября 6 из 9 членов комитета проголосуют за сохранение статус-кво.
«Для нас важно, сопровождается ли рост производства более устойчивым ценовым давлением… Это создает риск для фунта, если инвесторы откажутся от уже заложенного в котировки повышения процентных ставок», — подчеркнул Смит.
Валютные цели: EUR/GBP к 0,87, GBP/USD к 1,33
Франческо Песоле оставил свои целевые ориентиры на четвертый квартал неизменными:
- EUR/GBP: 0,87 (подразумевает ослабление фунта против евро).
- GBP/USD: 1,33.
Такой прогноз указывает на то, что относительная слабость британской экономики и осторожность Банка Англии перевесят краткосрочные всплески оптимизма. Если данные по рынку труда или инфляции в Великобритании разочаруют, фунт окажется уязвим к резкой переоценке, так как текущая стоимость валюты во многом держится исключительно на вере трейдеров в будущие повышения ставок.