Commerzbank: The Japanese yen is on the way to strengthening

Commerzbank

Analysts at Commerzbank expect that the divergence in monetary policies of the world's leading central banks will play in favor of the Japanese currency. By the end of the year, the dollar may drop to 145 yen, and the euro to 174 yen.

Японская иена, долгое время находившаяся под давлением из-за сверхмягкой монетарной политики, готовится к новому этапу укрепления. Согласно аналитической записке Фолькмара Баура из Commerzbank, Банк Японии, скорее всего, повысит процентные ставки еще дважды в течение 2026 года, что станет ключевым драйвером роста для национальной валюты.

Arguments for a strong yen

Основной тезис Commerzbank заключается в том, что текущая ключевая ставка в Японии все еще не достигла своего «нейтрального» уровня — отметки, при которой политика центрального банка не стимулирует, но и не сдерживает экономический рост. Это оставляет регулятору пространство для дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий.

“The key rate in Japan has not reached neutral levels, which is an argument in favor of further rate hikes,” Baur said.

Напомним, в марте 2026 года Банк Японии впервые за 17 лет повысил ставку, завершив эпоху отрицательных процентных ставок. Однако этот шаг был лишь первым на пути к нормализации политики. Ожидаемые два дополнительных повышения в этом году должны будут поддержать иену, делая ее более привлекательной для инвесторов по сравнению с другими мировыми валютами.

Different paths for the Fed and the ECB

The forecast for the yen becomes even more convincing against the background of the expected actions of other major central banks - the US Federal Reserve System (FRS) and the European Central Bank (ECB).

According to a Commerzbank analyst, their policy trajectories may diverge from current market expectations:

  • European central bank (ECB):The market is pricing in several rate cuts, but Baur believes that the ECB may limit itself to a maximum of one increase, which will put pressure on the euro.
  • Federal reserve system (FRS):Contrary to the consensus forecast that rates will remain at the current level, Commerzbank does not rule out that the Fed may lower them. Such a move would weaken the US dollar and increase the yen's attractiveness as a funding currency.

Таким образом, формируется сценарий, при котором монетарная политика Банка Японии будет ужесточаться, в то время как политика ФРС и, в меньшей степени, ЕЦБ будет двигаться в сторону смягчения или паузы. Это расхождение (дивергенция) курсов станет главным фактором укрепления японской валюты.

Forecast of rates at the end of the year

Based on these premises, Commerzbank presented specific forecasts for currency pairs by December 2026:

  • Dollar/Yen (USD/JPY):Expected to decline to145 yenfor a dollar.
  • Euro/Yen (EUR/JPY):Projected to decline to174 yenper euro.

If this forecast comes true, investors and companies dealing with the Japanese currency should prepare for significant changes in exchange rates in the coming months. The period of weak yen may be coming to an end, giving way to a new phase of its growth.

Tags:.

Comment