EUR/GBP: Аналитики Rabobank пересмотрели свой взгляд на пару EUR/GBP. Несмотря на приближающийся сложный бюджет Великобритании, банк считает, что финансовые проблемы Франции представляют для евро гораздо большую угрозу.
Бюджет Великобритании: меньшее из зол
В преддверии бюджета Великобритании, запланированного на 28 октября, аналитики Rabobank отмечают, что политические и финансовые трудности Франции сейчас выглядят более острыми.
- Франция: Растущий спред между французскими (OAT) и немецкими (Bund) облигациями вызывает опасения по поводу распространения кризиса на другие страны еврозоны.
- Великобритания: Несмотря на бюджетные проблемы, правительство Джона Хили придерживается фискальных правил, что ограничивает риски панической распродажи фунта.
Прогноз: 0,85 к концу квартала
В оценке, опубликованной в понедельник, Rabobank установил трехмесячную цель на уровне 0,85.
- Текущая цена: Закрытие пятницы — 0,8465.
- Динамика: За последнюю неделю евро потерял около 0,4%.
Этот прогноз предполагает лишь незначительное восстановление евро после недавней распродажи, не требуя при этом разрешения фундаментальных опасений инвесторов.
Политика Франции: скрытая угроза
Rabobank подчеркивает, что бюджетный кризис во Франции несет системные риски:
- Выборы: Предстоящие президентские выборы весной создают дополнительную неопределенность.
- Риск заражения: Если инвесторы начнут сомневаться в устойчивости всей еврозоны, евро может оказаться под сильным давлением.
При этом банк предостерегает от прямых параллелей с долговым кризисом еврозоны, отмечая, что текущая ситуация сильно отличается от событий прошлых лет.
Великобритания: налоги против роста
Бюджет Великобритании 28 октября остается фактором риска. Повышение налогов для соблюдения бюджетных правил может успокоить кредиторов, но ослабит потребительский спрос. Тем не менее Rabobank отмечает, что многие опасения по поводу фунта уже учтены в ценах, а спекулянты не наращивают покупки фунта, что снижает риск резких распродаж.
Итог: В паре EUR/GBP инвесторы выбирают «меньшее из двух зол». Политическая нестабильность во Франции и бюджетный кризис в ЕС делают евро более уязвимым активом, чем фунт, который, несмотря на собственные фискальные проблемы, выигрывает от относительного сравнения.