GBP/USD и EUR/GBP: Аналитики Bank of America (BofA), в частности Камаль Шарма, предупреждают, что фунт стерлингов (GBP) стал перекупленным и сталкивается с тремя серьезными препятствиями, несмотря на успешное достижение их бычьих целей. Банк призывает к осторожности, указывая на неожиданные макроэкономические данные, перегретые рыночные позиции и недооцененные риски бюджета Великобритании.
Достижение целей: BofA против Консенсуса
Bank of America оказался одним из самых точных прогнозистов, значительно опередив ожидания рынка:
- EUR/GBP: Цель BofA на начало 2026 года — 0,84. Консенсус рынка — 0,89. Пара упала до 0,8368 (минимум с мая 2025 года).
- GBP/USD: Цель BofA — 1,19 (максимум 1,1950). Консенсус рынка — 1,12.
- Статус: Камаль Шарма объявил: «Цель по паре EUR/GBP достигнута, переходим к нейтральной позиции».
Три причины для осторожности (по мнению BofA)
1. Неожиданно сильные данные (Исчерпание позитивного импульса) Экономические данные Великобритании постоянно превосходят ожидания, но этот ресурс исчерпан.
- Индекс сюрпризов Citi: Показывает, что данные по Великобритании стабильно превосходили ожидания.
- Риск: Индекс выглядит переоцененным. Рынок уже заложил в цены агрессивное повышение ставок на 115 базисных пунктов в течение следующего года. Новым данным будет сложно удивить инвесторов еще сильнее.
2. Одностороннее позиционирование (Риск закрытия позиций) Рынок стал слишком однобоким в пользу фунта.
- Опционы: Наблюдается резкий перекос (skew) в сторону колл-опционов (ставок на рост) по большинству кросс-курсов фунта.
- Уровни: Перекос по паре GBP/AUD выше 90-го процентиля на горизонте 6 месяцев. Аналогичный перекос наблюдается в парах GBP/USD, GBP/NZD и GBP/CAD.
- Последствие: Когда рынок так сильно смещен в одну сторону, любая фиксация прибыли может вызвать лавину продаж и быстрое падение курса.
3. Недооценка бюджетных рисков Рынок игнорирует риски предстоящего бюджета (28 октября).
- Политика: В отличие от бюджетов Рэйчел Ривз, текущий бюджет Джона Хили пока не вызывает паники на рынках.
- Риск самоуспокоенности: «Нас поражает относительное спокойствие на рынках Великобритании», — говорит Шарма.
- Ожидание: Рынок недооценивает вероятность того, что бюджет может содержать негативные сюрпризы или меры жесткой экономии, которые ограничат рост фунта.
Итог
Несмотря на блестящий прогноз BofA, который принес инвесторам прибыль, банк считает текущий рост фунта чрезмерным. Три фактора — исчерпание позитивных макроэкономических сюрпризов, экстремально бычье позиционирование трейдеров и приближающийся бюджет — создают условия для технической коррекции или консолидации пары в ближайшее время.