USD/MXN: Несмотря на общую устойчивость развивающихся рынков (EM), мексиканский песо (MXN) остается одним из главных аутсайдеров в прогнозе банка Crédit Agricole. Аналитики ожидают постепенного ослабления национальной валюты Латинской Америки, ожидая роста пары доллар/песо до 19,00 к декабрю 2027 года.
Долгосрочная траектория снижения
Банк представил пошаговый план ослабления песо:
- Декабрь 2026: 18,00
- Март / Июнь 2027: 18,25 / 18,50
- Сентябрь 2027: 18,75
- Декабрь 2027: 19,00.
С учетом базовой ставки банка от 22 сентября (17,27), конечная цель предполагает обесценивание песо примерно на 9,1% по отношению к доллару США (или рост USD/MXN на 10%).
Латинская Америка против Азии и Европы
Crédit Agricole четко разделяет регионы мира. В то время как азиатские валюты могут немного укрепиться, а европейские — остаться стабильными внутри своего блока, Латинская Америка выделяется слабостью:
«Мы ожидаем большего ослабления валют стран Латинской Америки (в частности, колумбийского песо и мексиканского песо)» [sources=[ваш текст]].
Почему высокая ставка не спасает валюту?
Обычно высокие процентные ставки поддерживают национальную валюту через стратегии Carry Trade. Однако аналитики указывают на разрыв между доходностью активов и динамикой самого курса:
- С начала июля доходность 10-летних облигаций США выросла на 60 б.п., но индекс EM FX все равно укрепился.
- Разрыв в ставках между EM и США остается значительным, так как высокие цены на нефть сдерживают снижение ставок в самих развивающихся странах.
Тем не менее банк предупреждает: «Мы не ожидаем полноценного укрепления валют развивающихся рынков по отношению к доллару США».
Для Мексики это усугубляется тем, что Банк Мексики, по прогнозам, сохранит ставку на уровне 6,50% до конца 2027 года. Это означает отсутствие «ястребиного» импульса для поддержки песо в будущем.
Итог: Инвесторы, покупающие мексиканские активы ради высокой доходности, рискуют столкнуться с эффектом «кэрри-трейда наоборот». Как ранее предупреждал Rabobank, можно получать проценты по купонам, но потерять гораздо больше на курсовой разнице, когда придет время конвертировать прибыль обратно в доллары. По мнению Crédit Agricole, фундаментальные факторы работают против песо сильнее, чем высокие ставки работают за него.