Доллар: В пятницу курс доллара США незначительно снизился после новостей из Японии, однако аналитики банка ING сохраняют уверенность в его среднесрочной силе. Франческо Пезоле, валютный стратег ING, отмечает, что доллар остается «на прочном фундаменте», а возможность дальнейшего ужесточения политики ФРС в декабре является ключевым аргументом для американской валюты.
ФРС против Банка Японии: расхождение политик
Основным драйвером валютного рынка сейчас является разница в подходах регуляторов:
- ФРС (США): Позиция стала «явно более агрессивной». Рынок закладывает повышение ставки уже в декабре с вероятностью около двух третей (в котировки заложено 13 базисных пунктов). По мнению ING, банк может повысить ставку даже при некоторой неуверенности, если вероятность превысит этот порог.
- Банк Японии: Пересмотр ставки вызвал лишь временную слабость доллара. Однако ING считает, что японский регулятор действует гораздо менее агрессивно, чем американский.
Поскольку в экономическом календаре мало важных данных, основным фактором риска выступает нефть. Позитивные новости о торговле после встреч президента Трампа с лидерами Китая и стран Персидского залива также могут оказать поддержку доллару.
Политический кризис в Европе давит на евро
Политическая неопределенность в еврозоне усилилась после региональных выборов в Германии:
- Правящая коалиция ХДС канцлера Фридриха Мерца потерпела неудачу.
- Крайне правая партия «Альтернатива для Германии» победила в Мекленбурге-Передней Померании.
- Левые победили в Берлине.
ING признает, что эти результаты накладывают «тучи» на евро. Тем не менее этого недостаточно, чтобы компенсировать разницу в процентных ставках или влияние нефтяных цен.
Несмотря на политический шум, ЕЦБ продолжает склоняться к ужесточению. Спикеры регулятора сохраняют «ястребиный настрой». Ожидается, что к концу года ставка будет повышена еще на 33–37 б.п., а к июлю следующего года — на 80–90 б.п.
Базовый сценарий: падение нефти спасет евро
ING сохраняет целевой уровень EUR/USD на конец года на отметке 1,160. Логика банка такова: аналогичная «голубиная» переоценка ожиданий по обеим сторонам Атлантики приведет к тому, что пара немного вырастет за счет снижения цен на энергоносители.
Ключевые риски для пары:
- Нефть Brent: Если цена вернется к 110 долларам за баррель, а рынки повысят ожидания повышения ставки ФРС в октябре, движение к июньским минимумам (1,1320–1,1330) станет реалистичным сценарием.
- Базовый сценарий: ING ожидает резкого падения цен на нефть в четвертом квартале. Это снимет инфляционное давление и позволит паре EUR/USD избежать глубокой просадки, удерживаясь выше уровней июня.
Итог: В краткосрочной перспективе ING видит «в основном риски снижения» для евро из-за агрессивности ФРС. Однако базовый сценарий предполагает, что падение цен на нефть поможет евро стабилизироваться, позволяя паре завершить год вблизи 1,16.