EUR/NOK: Норвежская крона (NOK) продолжила укрепляться на этой неделе. Курс евро к кроне (EUR/NOK) упал до 10,6240 в пятницу. Аналитики Nordea прогнозируют, что крона продолжит рост до 10,25 к лету 2027 года, опираясь на сильный бюджет Норвегии и высокие процентные ставки, несмотря на риски, связанные с финансовым кризисом во Франции.
Прогнозы: Nordea против UBS
- Nordea:
- 3 месяца: 10,50.
- Лето 2027: 10,25.
- UBS:
- Июнь 2027: 10,50.
- Разница: UBS более осторожен, ожидая, что крона остановится на более слабых уровнях, чем прогнозирует Nordea.
Фундаментальная сила: Баланс Норвегии
Nordea подчеркивает уникальное финансовое положение Норвегии:
- Чистая позиция: Страна владеет гораздо большим количеством активов за рубежом, чем имеет долгов.
- Бюджет: Налоги покрывают большую часть расходов, а Государственный пенсионный фонд (GPFG) восполняет дефицит.
- Цитата Nordea: «В то время как Франции приходится убеждать инвесторов в том, что она может продолжать финансировать себя по разумной цене, Норвегии не нужно ничего доказывать».
Роль процентных ставок
- Ставка Банка Норвегии: 4,50% (после повышения в сентябре).
- Ставка ЕЦБ: 2,50%.
- Разрыв: Разница в 200 базисных пунктов является мощным драйвером для кроны.
- Риск: Nordea отмечает, что дальнейшее укрепление кроны снижает инфляцию импорта, что может дать Банку Норвегии повод замедлить повышение ставок раньше, чем ожидалось.
Угроза со стороны Франции
Несмотря на сильные стороны, Nordea предупреждает о риске «бегства от риска»:
- Связь: Если кризис во Франции (спреды по облигациям) усугубится, инвесторы могут начать массово выходить из рискованных активов, включая норвежскую крону, даже если фундаментально Норвегия здорова.
- Цитата: «Дальнейшее ухудшение настроений во Франции… окажет давление на норвежскую крону в краткосрочной перспективе, поскольку крона, как правило, слабеет, когда снижается склонность к риску».
Валютные интервенции
Стоит отметить, что Центральный банк Норвегии (Norges Bank) в октябре проводил чистые покупки иностранной валюты на сумму 176 млн крон в день. Это означает, что банк продавал кроны, чтобы сдержать её чрезмерное укрепление. Это объясняет, почему крона не росла по прямой линии, несмотря на сильные фундаментальные данные.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Каков прогноз Nordea по курсу евро к норвежской кроне? Nordea ожидает, что курс EUR/NOK составит около 10,50 в течение трех месяцев и 10,25 к лету 2027 года.
Как это соотносится с прогнозом UBS? UBS прогнозирует курс EUR/NOK на уровне 10,50 в июне 2027 года, что предполагает более скромный рост курса кроны по сравнению с летним прогнозом Nordea.
Почему финансовые трудности во Франции могут ослабить крону? Nordea предупреждает, что рыночная турбулентность может негативно сказаться на норвежской кроне, поскольку инвесторы снижают риски (уходят в кэш/золото), даже несмотря на то, что состояние государственных финансов Норвегии выгодно отличается от ситуации во Франции.
Подкаст