Экономика Китая демонстрирует признаки ускорения в третьем квартале после более чем трехлетнего спада, однако аналитики предупреждают о формировании «двухуровневой экономики». Опираясь на экспорт высоких технологий, Пекин сталкивается со слабым внутренним потреблением и кризисом на рынке недвижимости.
ВВП: Ускорение вопреки слабости
Согласно опросу Reuters, ВВП Китая в III квартале вырос на 4,4% в годовом исчислении (после 4,3% во II квартале). Официальная цифра в понедельник составила 4,5%.
- Квартальный рост: Ускорение до 1,1% (с 0,9% в апреле-июне).
- Целевой показатель: Рост в 4,4% ниже официального целевого диапазона правительства 4,5% — 5% и ниже прогноза Reuters в июле (4,6%).
- Причина: Экономика опирается на экспорт, так как внутренний спрос остается слабым.
Двухуровневая экономика: Производство против Потребления
Стратегия перераспределения ресурсов из недвижимости в высокие технологии создает дисбаланс:
- Производство: Индекс PMI в сентябре прервал двухмесячный спад, достигнув 5-месячного максимума.
- Потребление: Розничные продажи остаются вялыми. Официальная цифра в понедельник составила 1,1 %.
- Инвестиции: Инвестиции в основной капитал за январь-сентябрь сократились на 7,3%.
- Экспорт: Профицит в сентябре превысил ожидания, позволив стране превзойти прошлогодний рекорд в 1,2 трлн долларов.
Политика стимулирования: Пекину нужны новые меры
Для поддержания динамики властям придется прибегнуть к фискальным стимулам, так как возможности монетарной политики ограничены инфляцией.
- Меры сентября: Снижение ставок, субсидирование ипотеки, выделение 82 млрд долларов (550 млрд юаней) из квот госдолга для местных властей.
- Прогноз ING (Линн Сонг): Если рост замедлится к концу года, потребуются дополнительные бюджетные стимулы и смягчение политики.
- Ожидания: Reuters прогнозирует, что ставки по кредитам (LPR) и норма резервных требований (RRR) останутся без изменений в I квартале 2027 года.
Торговые риски: Напряжение с ЕС
Торговая напряженность с Европой может ограничить экспортный потенциал:
- Автомобили: Соглашение ЕС о «сокращении поставок китайских гибридных авто» угрожает бурно развивающемуся автопрому Китая.
- Технологии: Обострение отношений с США и ЕС делает Китай зависимым от рынков Глобального Юга.
Итог: Экономика Китая стабилизируется за счет внешнего сектора, но для достижения цели в 4,5–5% по итогам года и ускорения до 4,4% в 2027 году Пекину придется увеличить бюджетные расходы, так как пространство для снижения ставок ограничено растущей инфляцией.
По предварительным оценкам, валовой внутренний продукт (ВВП) за первые три квартала 2026 года достиг 107 107,1 млрд юаней, увеличившись на 4,6 % в годовом исчислении в постоянных ценах. По отраслям добавленная стоимость в добывающей промышленности составила 5 899,4 млрд юаней, увеличившись на 3,7 % по сравнению с прошлым годом; во вторичной промышленности — 38 382,2 млрд юаней, увеличившись на 3,8 %, а в третичном секторе — 62 825,5 млрд юаней, что на 5,2 % больше, чем в прошлом году. По итогам квартала ВВП за первый квартал вырос на 5,0 % в годовом исчислении, за второй квартал — на 4,3 %, за третий квартал — на 4,5 %. ВВП за третий квартал вырос на 1,2 % по сравнению с предыдущим кварталом.