Аналитики JPMorgan Chase & Co. бьют тревогу: во второй половине 2025 года экономика США может столкнуться с неприятным сочетанием факторов, напоминающим стагфляцию – периодом, характеризующимся одновременным ростом цен и замедлением экономического роста.

В аналитической записке, опубликованной в понедельник, стратег JPMorgan Мислав Матейка предупредил, что первые признаки ценового давления, вызванного введенными тарифами, начинают проявляться на фоне ослабления потребительского спроса и ухудшения ситуации на рынке труда.

«Мы видим, как цены на товары начинают расти под влиянием тарифов, в то время как потребление замедляется, а темпы роста заработной платы падают ниже критического уровня,» — отмечает Матейка. Это сочетание, по его мнению, указывает на более сложную и неоднозначную ситуацию на рынке труда, что заставляет инвесторов все больше склоняться к ожиданию снижения процентных ставок Федеральной резервной системой уже на сентябрьском заседании.

Что такое стагфляция и почему это опасно?

Стагфляция – это экономическая ситуация, когда инфляция (рост цен) происходит одновременно с замедлением экономического роста и ростом безработицы. Это крайне неблагоприятный сценарий, поскольку традиционные инструменты денежно-кредитной политики, направленные на борьбу с инфляцией (например, повышение процентных ставок), могут усугубить экономический спад, а меры стимулирования экономики могут привести к дальнейшему росту цен.

Ключевые факторы, вызывающие опасения JPMorgan:

• Рост цен из-за тарифов: Введенные тарифы на импортные товары, по мнению JPMorgan, начинают оказывать влияние на цены, подталкивая их вверх. Это может привести к снижению покупательной способности потребителей и, как следствие, к замедлению экономического роста.
• Ослабление потребительского спроса: Замедление темпов роста потребления является тревожным сигналом, указывающим на снижение уверенности потребителей и их готовности тратить деньги.
• Замедление роста заработной платы: Снижение темпов роста заработной платы ниже «критического уровня», по мнению Матейки, свидетельствует о проблемах на рынке труда и может привести к дальнейшему ослаблению потребительского спроса.
• Неоднозначная ситуация на рынке труда: Сочетание вышеуказанных факторов создает сложную и неоднозначную картину на рынке труда, что затрудняет принятие решений как для бизнеса, так и для потребителей.

Реакция рынка и ожидания от ФРС:

Опасения по поводу стагфляции усиливают давление на Федеральную резервную систему (ФРС) с целью снижения процентных ставок. Инвесторы все больше ожидают, что ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику уже на сентябрьском заседании, чтобы поддержать экономический рост. Однако, снижение процентных ставок в условиях растущей инфляции может оказаться рискованным шагом, который может привести к дальнейшему росту цен.

Вывод:

Предупреждение JPMorgan о возможности стагфляции во второй половине года подчеркивает растущие риски для экономики США. Сочетание ценового давления, вызванного тарифами, и ослабления спроса создает сложную ситуацию, требующую внимательного мониторинга и взвешенных решений со стороны ФРС. Дальнейшее развитие событий будет зависеть от эффективности мер, принимаемых правительством и центральным банком для поддержания экономического роста и контроля над инфляцией.

Метки: J.P. Morgan