XAU/USD: Goldman Sachs сохраняет свой долгосрочный «бычий» прогноз по золоту, ожидая роста цены до 5400 долларов к концу 2027 года. Однако банк предупреждает, что его более близкая цель на конец 2026 года (4650 долларов) находится под угрозой из-за снижения спроса на опционы и падения цен ниже 4000 долларов.
Текущая ситуация и прогнозы
- Текущая цена: Около 4015 долларов (после падения ниже 4000).
- Конец 2026 года: 4650 долларов (прогноз под угрозой снижения).
- Конец 2027 года: 5400 долларов.
Почему ближайший прогноз под угрозой?
Главный риск для прогноза на 2026 год — падение спроса на производные финансовые инструменты.
- Опционы: Goldman отмечает снижение спроса на колл-опционы (право на покупку) в сентябре.
- Цитата: «Сентябрьское снижение спроса на колл-опционы… подразумевает риск снижения нашего прогноза на конец 2026 года».
- Девальвация: Спрос на золото как на страховку от обесценивания валют (девальвации) снизился, что уменьшило поддержку со стороны спекулянтов.
Фундаментальная поддержка: Центральные банки
Несмотря на падение цен, Goldman Sachs сохраняет конструктивный взгляд благодаря структурным факторам:
- Диверсификация: После заморозки резервов ЦБ РФ в 2022 году центральные банки стали ключевыми покупателями.
- Объемы: Банк прогнозирует закупки на уровне 60 тонн в месяц в 2026–2027 годах (против 17 тонн до 2022 года).
- Дефицит: Ежегодное предложение вновь добытого золота ограничено и не может покрыть резкий рост спроса со стороны резервов.
ETF и рыночная динамика
- Приток в ETF: В сентябре глобальные золотые ETF привлекли 10 млрд долларов, а за квартал — рекордные 31 млрд долларов (лидировали фонды Европы и Северной Америки).
- Противоречие: Физические запасы ETF росли, несмотря на падение цен на слитки и сокращение спекулятивных позиций по фьючерсам.
- Давление: Рост цен на энергоносители и ожидания повышения ставок ФРС заставляют инвесторов продавать золото для покрытия убытков в других активах.
Что это значит для цен?
Для достижения цели в 4650 долларов к концу 2026 года рынку необходимо восстановление. Goldman указывает на ослабление спроса на опционы как на тревожный сигнал. Долгосрочный прогноз в 5400 долларов держится на «плечах» центральных банков. Если их покупки замедлятся, структурная поддержка золота окажется под угрозой, что может привести к более глубокой коррекции, чем ожидает банк.