USD/INR: Индийская рупия (INR) восстановилась во вторник, опустив курс доллара к отметке 94,72, однако аналитики Bank of America (BofA) и MUFG ожидают возобновления ослабления валюты в 2027 году. Фундаментальный спрос на доллары для оплаты импорта нефти и репатриации капитала перевешивает временные меры поддержки со стороны Резервного банка Индии (RBI).
Прогнозы банков: 97–99 к 2027 году
- BofA: Прогнозирует курс 99 к сентябрю 2027 года.
- MUFG: Прогнозирует 97,50 к третьему кварталу 2027 года.
- Текущий курс: 94,72 (снижение на 0,29% во вторник).
- Разрыв: Прогноз BofA на 4,5% выше текущих уровней.
Меры RBI: Отсрочка, а не решение
RBI ввел ряд мер для снижения спроса на доллары, но аналитики считают их временными:
- Валютное окно для нефти: Позволяет импортерам покупать доллары напрямую у ЦБ, минуя спотовый рынок.
- Ограничения хеджирования: Повышение стоимости форвардного хеджирования для импортеров.
- Проблема: Эти меры лишь откладывают спрос на доллары. Как отмечает Абхай Гупта из BofA, хеджирование «отложенного спроса» вернется, когда меры будут отменены.
- Резервы: Меры истощают валютные резервы RBI, которые придется восполнять в будущем.
Отмена санкций США: Снижение внешнего риска
Указ президента США об отмене новых санкций и пошлин (в соответствии с Законом Грэма) снижает внешнее давление:
- Тарифы: Снижается угроза введения 100% пошлин против Индии за покупку российской нефти.
- Ограничение: Указ не отменяет ранее введенные санкции, и администрация может пересмотреть решение.
Долгосрочные фундаментальные факторы
Несмотря на временную передышку, структурные дисбалансы сохраняются:
- Дефицит текущего счета: Высокие цены на энергоносители увеличивают расходы на импорт.
- Отток капитала: Репатриация доходов иностранными инвесторами и активные IPO индийских компаний создают спрос на доллар.
- Инфляция: BofA прогнозирует, что высокая стоимость заимствований и инфляция в конечном итоге потребуют более агрессивного цикла повышения ставок для защиты рупии.
Итог: Краткосрочное укрепление рупии вызвано мерами RBI и отменой части санкций США. Однако фундаментальный спрос на доллары и риск замедления экономики заставляют BofA и MUFG ожидать ослабления рупии до уровней 97–99 к 2027 году.