USD/JPY: Японская иена (JPY) укрепилась в среду (USD/JPY 158,08, -0,13%), но аналитики Mizuho (Нориатсу Тандзи, Юхи Кавано) считают, что дальнейшее укрепление будет зависеть не от агрессивного повышения ставок Банком Японии (BoJ), а от снижения доходности казначейских облигаций США.
Прогноз Mizuho: Путь к 1,50
- Текущий курс: 158,08.
- Прогноз на конец 2026 года: 160,00 (ставка BoJ 1,50%).
- Прогноз на июнь 2027 года: 150,00 (ставка BoJ 1,75%).
- Ключевое отличие: Mizuho ожидает, что к сентябрю 2027 года доходность 10-летних облигаций Японии упадет до 2,40% (с 2,90%), несмотря на повышение ставок, из-за снижения премии за срок погашения.
Банк Японии: Пауза в октябре, повышение в декабре
Mizuho прогнозирует, что Банк Японии возьмет паузу в октябре, но повысит ставку в декабре (до 1,50%).
- Давление импорта: Рост цен на нефть из-за Ирана приведет к временному ускорению инфляции во второй половине 2026 года (через цены на электроэнергию).
- Темп: BoJ будет повышать ставки раз в квартал до конца 2026 года, а затем замедлит темп до одного раза в полгода в 2027 году.
- Конечная точка: Mizuho считает, что рынок переоценивает конечную ставку (ожидая >2,00%). Банк прогнозирует пик на уровне 1,75%.
Главный драйвер: Доходность в США
Mizuho делает ставку на то, что иена выиграет от снижения доходности в США, даже если ФРС не будет агрессивно снижать ставки.
- Премия за срок: Аналитики отмечают падение доходности 10-летних облигаций США после скачка CPI. Это говорит о том, что долгосрочные ставки в США достигли пика.
- Эффект: Снижение премии за срок в США ослабит доллар и поддержит японские облигации, помогая иене укрепиться без необходимости сверхжесткой политики BoJ.
Риски для прогноза
- Инфляция в Японии: Если данные CPI 23 октября покажут устойчивый рост базовой инфляции выше прогнозов, рынок может потребовать от BoJ более агрессивных действий, что укрепит иену быстрее.
- Инфляция в США: Если инфляция в США (вызванная Ираном) не окажется временной, ФРС продолжит повышать ставки, что окажет сильное давление на иену.
Что это значит для USD/JPY
- Краткосрочно: Пара находится в диапазоне 158. Решение BoJ 29–30 октября (пауза или повышение) станет ключевым триггером.
- Долгосрочно: Mizuho видит потенциал для снижения к 150 к середине 2027 года. Этот прогноз опирается на идею о том, что «ястребиная» позиция BoJ уже частично в цене, а основным двигателем станет замедление инфляции в США и падение доходности трежерис.