USD/ZAR: Аналитики Crédit Agricole сохраняют прогноз укрепления южноафриканского рэнда (ZAR), ожидая, что пара USD/ZAR снизится до 15,50 к декабрю 2026 года. Это происходит вопреки тому, что рынки закладывают в котировки агрессивное повышение ставок, с которым сам банк не согласен.
Прогноз: 15,50 к концу года
- Текущий курс: Около 16,65 (на момент закрытия пятницы).
- Цель на декабрь 2026: 15,50 (подразумевает укрепление ранда примерно на 6,9%).
- 2027 год: Прогноз остается неизменным на уровне 15,50.
Падение курса в пятницу на 0,31% лишь частично компенсировало рост четверга на 1,70%, в результате чего пара торгуется на расстоянии от целевого уровня банка.
Рынки ждут больше ставок, чем банк
Crédit Agricole считает, что инвесторы переоценивают жесткость Резервного банка ЮАР (SARB):
- Текущая ставка: 7,25% (повышена на 25 б.п. 25 сентября).
- Ожидания рынка: Заложено дополнительное повышение на 66 базисных пунктов в ближайшие шесть месяцев.
- Позиция банка: «На наш взгляд, это слишком».
Банк опирается на базовый сценарий SARB, согласно которому ставки останутся стабильными до конца года, а также на слабые данные по ВВП (сокращение на 0,2% во II квартале).
Аргументы банка: высокие реальные ставки и нефть
Crédit Agricole полагает, что экономика ЮАР уже достаточно «зажата» монетарной политикой:
- Реальные ставки: Краткосрочные реальные ставки остаются выше 2,5%.
- ВВП: Сокращение экономики на 0,2% во втором квартале.
Банк ожидает, что SARB будет балансировать между борьбой с инфляцией и необходимостью поддерживать экономический рост.
Прогноз по ставкам на 2027 год:
- Декабрь 2026: 7,25% (без изменений).
- Март 2027: 6,75%.
- Июнь 2027: 6,25%.
- Сентябрь 2027: 6,00%.
Энергетика и Саудовская Аравия
Краткосрочная динамика будет зависеть от цен на энергоносители. Банк отмечает, что при снижении цен на нефть в четвертом квартале Банку Саудовской Аравии (как лидеру ОПЕК) будет выгодно занять выжидательную позицию, что стабилизирует рынок.
Итог: Crédit Agricole делает ставку на то, что Резервный банк ЮАР не будет повышать ставки так агрессивно, как ждет рынок. Стабильность ставок при слабой экономике должна привести к укреплению ранда до 15,50, однако в краткосрочной перспективе движение пары USD/ZAR будет сильно зависеть от волатильности цен на нефть.