Аналитики Deutsche Bank бьют тревогу: евро стремительно теряет позиции не только из-за действий ФРС, но и из-за растущего финансового стресса внутри самой Европы. Расширение спредов доходности и распродажа банковских акций заставляют инвесторов сомневаться в способности ЕЦБ продолжать агрессивное повышение ставок.
Финансовый стресс давит на евро
В четверг евро показал худшую динамику с июня, упав на 0,76% против доллара. Главным драйвером стала распродажа в банковском секторе:
- Индекс STOXX Banks: Обвалился на 3,90% — это худший дневной результат с марта.
- Суверенное заражение: Deutsche Bank отмечает, что рыночная динамика напоминала классический «кризис евро», где проблемы в одной стране угрожают стабильности всей системы.
- Ожидания по ставкам: На фоне стресса рынок сократил ожидания по повышению ставки ЕЦБ в декабре с 29,6 б.п. до 23,5 б.п.
«Финансовый стресс привел к росту сомнений в том, что центральные банки, такие как ЕЦБ, могут повышать ставки так агрессивно, как предполагалось», — отмечают в банке.
Золото как индикатор страха
На фоне турбулентности в Европе инвесторы начали скупать защитные активы:
- Золото: Выросло на фоне общего снижения склонности к риску и переоценки геополитических рисков [sources=[ваш текст]].
- Драйверы: Рост волатильности и бегство от неопределенности перед публикацией ключевых данных по инфляции в США и еврозоне.
Deutsche Bank подчеркивает, что рост золота в этот раз был вызван не столько инфляцией, сколько страхом перед финансовой нестабильностью в Европе.
Итог для рынков
Ситуация в Европе становится главным сдерживающим фактором для евро. В то время как рынки гадают, насколько жесткой будет риторика ФРС в Джексон-Хоуле, именно «европейский фактор» — суверенный риск Франции и стресс в банковском секторе — сейчас тянет единую валюту вниз.
Для инвесторов это означает, что евро остается уязвимым. Любые признаки того, что ЕЦБ придется замедлить ужесточение ради спасения финансовой стабильности, будут оказывать давление на пару EUR/USD в сторону дальнейшего снижения.