USD/JPY: На валютном рынке назревает фундаментальный конфликт мнений. Два крупнейших инвестиционных банка — Goldman Sachs и Bank of America (BofA) — предлагают диаметрально противоположные сценарии для пары доллар/иена (USD/JPY). Пока Goldman Sachs закладывает в свои модели рост до 165, аналитики Bank of America ожидают падения ниже 145.
Сценарий Goldman Sachs: «Американская исключительность» побеждает
Goldman Sachs делает ставку на сохранение силы экономики США. По мнению стратегов банка:
- Устойчивый рост ВВП США и высокие долгосрочные ставки продолжат оказывать давление на иену.
- Прогноз: Рост до 163 через шесть месяцев и до 165 через год.
- Риск: Банк признает, что если глава Банка Японии Кадзуо Уэда сделает заявление о более быстром повышении ставок на заседании 17–18 сентября, это может привести к резкому снижению USD/JPY еще до публикации макроэкономических данных.
Сценарий Bank of America: нормализация политики BoJ
Bank of America придерживается обратной точки зрения, делая акцент на действиях японского регулятора.
- Ожидания от BoJ: Рыночные ожидания повышения ставки выросли до темпа в 25 базисных пунктов в квартал. Это предполагает достижение уровня 2% к лету 2027 года.
- Потоки капитала: BofA отмечает, что динамика потоков меняется. Валютное хеджирование становится выгоднее, и инвесторы начинают закрывать позиции, ставившие на ослабление иены.
- Прогноз: Падение до 145 к концу 2027 года.
Консенсус-прогноз Westpac: средний путь
Австралийский банк Westpac предлагает менее волатильный сценарий, который находится посередине между двумя гигантами:
- Конец 2026 года: 155.
- Конец 2027 года: 146.
Этот прогноз ближе к текущим рыночным котировкам (во второй половине дня понедельника пара торговалась на уровне 154,61, прибавив 0,71%).
Ключевой фактор неопределенности: заседание 17–18 сентября
Разрыв между прогнозами сводится к одному событию — заседанию Банка Японии. Для сценария Goldman критически важно, чтобы экономика США продолжала превосходить остальные страны G7. Для сценария BofA ключевым является подтверждение того, что цикл нормализации ставок в Токио действительно начался.
Поскольку Уэда дал понять, что готов действовать быстрее при необходимости, сентябрьское заседание превращается в главное испытание для обеих теорий. Если японский ЦБ проявит жесткость, медвежий прогноз BofA получит мощный импульс. Если же регулятор проявит осторожность из-за волатильности рынков, аргументы Goldman об «американской исключительности» вновь выйдут на первый план.