USD/CHF: Аналитики банка Rabobank полагают, что недавнее восстановление доллара США против швейцарского франка (CHF) подходит к концу. Несмотря на рост доходности американских облигаций, пара USD/CHF, скорее всего, останется запертой в узком коридоре 0,81–0,82 в ближайшие месяцы.
Техническая картина: тест сопротивления
Во вторник пара торговалась на отметке 0,8181, прибавив за день 0,10%. Котировки уже приблизились к верхней границе ожидаемого диапазона.
- Сопротивление: Уровень 0,8200 выступает психологическим барьером.
- Поддержка: Банк определяет запас прочности ниже рынка — 50-дневная скользящая средняя (SMA) на уровне 0,8100, которая должна сдержать падение.
Франк как альтернатива иене для кэрри-трейда
Низкая стоимость заимствований делает швейцарскую валюту привлекательной для стратегий carry trade. С нулевой процентной ставкой франк остается дешевым ресурсом для финансирования покупок высокодоходных активов. Rabobank отмечает интересный нюанс:
«Учитывая очень низкие процентные ставки в Швейцарии, швейцарский франк может быть привлекательной альтернативой для некоторых инвесторов… если Япония объявит о более быстром повышении ставок на своем заседании 17–18 сентября».
Однако этот спрос носит спекулятивный характер. Опасность заключается в том, что внезапный резкий рост курса франка сделает погашение таких кредитов крайне дорогостоящим для трейдеров, что может привести к быстрой лавине распродаж («short squeeze»).
ШНБ сохраняет голубиную позицию
В отличие от большинства мировых регуляторов, Национальный банк Швейцарии (ШНБ) не торопится с ужесточением политики.
- Инфляция: В августе общая инфляция составила всего 0,8% г/г, а базовая — лишь 0,4% [sources=[ваш текст]].
- Ставки: Рынок практически не закладывает риск повышения ставки ШНБ в этом году.
Это фундаментальное отличие от ФРС или ЕЦБ ограничивает потенциал укрепления CHF со стороны монетарной политики.
Политический фактор: Франция давит на евро
Rabobank также пересмотрел свой взгляд на кросс-курс EUR/CHF. Банк перенес целевой уровень 0,95 на три месяца вперед (с девяти месяцев до шести). Причиной беспокойства остаются политические риски в еврозоне. Предстоящие президентские выборы во Франции в следующем году могут стать триггером для бегства капитала в безопасную швейцарскую валюту.
Тем не менее аналитики подчеркивают: учитывая потенциальный политический хаос в Европе, они не видят сильной восходящей траектории для евро против франка в долгосрочной перспективе. Для инвестора это означает, что волатильность будет высокой, но устойчивого тренда пока ждать не стоит.