Золото: Аналитики банка UniCredit объявили о существенном пересмотре своих ожиданий. Банк повысил целевой диапазон стоимости золота до 4400–5200 долларов США за унцию к концу 2026 года.
Несмотря на недавнюю волатильность после выступления главы ФРС Кевина Уорша, банк сохраняет уверенный бычий настрой, опираясь на фундаментальные сдвиги в мировой финансовой системе.
Три столпа прогноза UniCredit
Банк выделяет мощный консенсус из трех факторов, которые создают беспрецедентную поддержку драгметаллу:
- Центральные банки как якорь спроса: Официальные институты продолжают агрессивно скупать золото для дедолларизации резервов. Данные Всемирного совета по золоту подтверждают этот тренд: во втором квартале чистый объем закупок составил рекордные 289 тонн. Это создает структурный дефицит предложения на внебиржевом рынке.
- Финансовая устойчивость и инфляция: Растущая кривизна (steepening) кривой доходности казначейских облигаций сигнализирует о том, что инвесторы требуют большую премию за долгосрочные риски. Рынок закладывает в цену либо будущую неконтролируемую инфляцию, либо проблемы с обслуживанием госдолга — классические драйверы роста цен на золото.
- Возвращение частных инвесторов: После длительного периода оттоков биржевые инвестиционные фонды (ETF) снова фиксируют приток капитала. Институциональные деньги возвращаются в актив, добавляя ликвидность к уже сильному спросу со стороны ЦБ.
«Во-первых, центральные банки продолжают накапливать золото… Во-вторых, растущая кривизна кривой доходности указывает на опасения по поводу финансовой устойчивости… В-третьих, возобновился приток средств в ETF», — заявили в банке.
Реальность против прогноза: чувствительность к ставкам
Хотя верхняя граница прогноза ($5200) совпадает с амбициозными целями RBC ($5250), текущая рыночная ситуация показывает, что путь туда не будет линейным.
Выступление Кевина Уорша в Джексон-Хоуле напомнило рынку, что золото все еще зависит от реальной доходности облигаций:
- Речь вызвала медвежье «сглаживание» кривой доходности США.
- Доходность двухлетних облигаций мгновенно выросла на 10 базисных пунктов.
- Рост цен на нефть добавил опасений по поводу инфляции, укрепив доллар и повысив альтернативные издержки владения золотом.
Этот шоковый рост ставок может замедлить ралли, но аналитики UniCredit уверены, что он не отменит глобальный тренд на покупку металла центробанками.
Уровни поддержки: где падение станет опасным
Для текущей коррекции банк обозначил четкие технические границы:
- Критическая поддержка: $4284. Повторное падение и закрепление ниже этого уровня продлит коррекцию и откроет дорогу к более глубоким минимумам.
- Первая цель восстановления: $4400. Возврат к этой отметке вернет золото в нижнюю часть нового прогнозного диапазона UniCredit и подтвердит силу быков.
При текущей цене возврат к нижней границе ($4400) требует роста всего на 2%, тогда как достижение верхней цели ($5200) предполагает впечатляющий потенциал роста примерно на 20,7%.