Инвестиционный банк Rabobank сохраняет свой долгосрочный оптимизм по паре EUR/USD, прогнозируя рост до 1,18 к весне 2027 года. Однако пятничные события заставили аналитиков пересмотреть краткосрочную траекторию: выступление главы ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле резко изменило баланс сил.
Пятничный разворот: ставка против доверия
В пятницу рынки получили мощный сигнал из США:
- Риторика Уорша: Вероятность повышения ставки ФРС в сентябре взлетела с 35% до 57,5%.
- Реакция пары: Евро прервал августовское ралли и упал на 0,6%, достигнув отметки 1,158
Несмотря на это падение, Rabobank не считает, что судьба евро теперь зависит от Европы. Банк уверен, что динамика пары будет определяться новостями из США.
«Пут-опцион Бессента»: главная угроза для доллара
Аргументация Rabobank строится на нарастающем конфликте между Минфином США (Скотт Бессент) и Федеральной резервной системой. После заявления о том, что Казначейство удвоит объем выкупа облигаций, на рынке заговорили о создании так называемого «пут-опциона Бессента» — готовности министра искусственно сдерживать доходность длинных трежерис.
Это создает опасную ловушку для американской валюты:
- Политический стимул: В преддверии промежуточных выборов администрация хочет низких ставок.
- Рыночный риск: Искусственное подавление доходности подрывает доверие к способности рынка сигнализировать об инфляции.
- Доверие к валюте: Возникают вопросы к надежности казначейских бумаг, что возвращает дискуссию об обесценивании доллара.
Почему ЕЦБ выглядит надежнее ФРС?
На этом фоне европейский регулятор выигрывает битву за репутацию:
- Инфляция: Несмотря на шок от войны в Иране (инфляция 3,2%), ожидания остаются сдержанными.
- Действия: Рынок твердо верит, что ЕЦБ доведет дело до конца. Rabobank ожидает еще одного повышения ставки в сентябре.
- Экономика: ВВП еврозоны во II квартале и PMI в августе оказались лучше ожиданий, доказав устойчивость региона к энергетическому кризису.
Однако статус импортера энергоносителей мешает агрессивным покупкам евро, пока продолжается конфликт на Ближнем Востоке.
Итоговый прогноз: коридор перед прыжком
Rabobank формулирует четкую двухэтапную стратегию:
- Краткосрок (ближайшие месяцы): Колебания в диапазоне 1,16 – 1,17.
- Среднесрок (к весне): Постепенный рост до цели 1,18.
Пятничное укрепление доллара делает сценарий роста менее вероятным прямо сейчас. Если цены на повышение ставки ФРС продолжат расти, пара проведет больше времени ниже зоны 1,16–1,17. Но если вмешательство Казначейства снова обрушит доходности, доллар может быстро вернуться к падению, подтвердив долгосрочный прогноз банка.