Несмотря на впечатляющий отскок с июльских минимумов, пара EUR/USD продолжает торговаться в рамках глобального нисходящего тренда 2026 года. Валютные стратеги ведущих европейских банков — Société Générale и Rabobank — сходятся во мнении: путь наверх для евро будет крайне сложным, а текущее восстановление столкнулось с серьезным сопротивлением.
В то время как SocGen фокусируется на жестких технических уровнях, Rabobank указывает на фундаментальный парадокс: факторы, которые должны ослаблять доллар, уравновешиваются рисками, сдерживающими рост евро.
Позиция Société Générale: Критическая проверка у 1,16 EUR/USD
Французский банк сохраняет конструктивный настрой в краткосрочной перспективе, но подчеркивает, что евро приближается к зоне «серьезной проверки».
Для подтверждения того, что июльский минимум стал точкой долгосрочного разворота, паре необходимо совершить два действия:
- Удержать базу: Область 1,1500 (в частности, уровень 1,1507) остается критически важной опорой. Устойчивое падение ниже этой отметки аннулирует текущий бычий сценарий и откроет дорогу обратно в нижнюю часть диапазона.
- Пробить сопротивление: Следующим целевым барьером выступает зона 1,1610–1,1625. Это не просто локальный максимум, а уровень долгосрочного трендового сопротивления.
Дополнительным подтверждением смены тренда станет устойчивое закрепление пары выше 200-дневной скользящей средней. Пока этого не произошло, любой рост рассматривается лишь как коррекция внутри общего медвежьего рынка, учитывая, что текущие котировки всё еще далеки от январского пика выше 1,20.
EUR/USD Позиция Rabobank: Волатильная торговля в ловушке факторов
Аналитики Rabobank смотрят на ситуацию шире и видят причины для сдержанного оптимизма. Они отмечают важный структурный сдвиг: традиционная обратная зависимость между ценами на нефть и курсом доллара США значительно ослабла. Поскольку Америка стала крупным экспортером энергоресурсов, дорогой баррель больше не гарантирует автоматического падения гринбека.
Это создает противоборствующие силы для евро:
- Давление на доллар (-): Снижение ожиданий повышения ставки ФРС лишает американскую валюту поддержки.
- Давление на евро (+/-): Энергетические и геополитические риски заставляют инвесторов нервничать. Из-за неопределенности в Европе крупные фонды не спешат открывать агрессивные длинные позиции по евро, используя его скорее как временную гавань, чем как инструмент роста.
Прогнозы Rabobank отражают этот скептицизм:
- 1 месяц: Цель повышена до 1,15 (с прежних 1,14).
- 3–6 месяцев: Ожидаемый диапазон сузился до 1,15–1,16.
«На данный момент диапазон 1,15–1,16 — это не столько цель, сколько поле боя», — заявляют в банке. До конца 2026 года Rabobank прогнозирует преимущественно «волатильную торговлю в диапазоне» с незначительным восходящим уклоном.
Сводный анализ: Чья возьмет?
Оба банка рисуют картину консолидации, где каждый цент дается евро с трудом:
- Краткосрочно: Рынок сосредоточен на защите уровня 1,1500. Если он устоит, попытка штурма зоны 1,1610–1,1625 неизбежна.
- Среднесрочно: Отсутствие уверенности со стороны Rabobank говорит о том, что даже при достижении 1,16 рынок может быстро развернуться назад из-за отсутствия фундаментальных причин для дальнейшего ралли (например, резкого ускорения экономики ЕС или новых повышений ставки ЕЦБ).
Пока евро не преодолеет отметку 1,1625 и не вернется к росту выше 200-DMA, доминирующим сценарием останется боковое движение с высокой амплитудой колебаний.
FAQ: Коротко о главном
Почему снижение ставок ФРС уже не так сильно помогает евро? Рынок живет ожиданиями. Большая часть «голубиной» риторики Федрезерва уже заложена в текущую цену (priced in). Чтобы вызвать новый импульс укрепления евро, данные из США должны оказаться катастрофически плохими, либо ЕЦБ должен внезапно занять неожиданно жесткую позицию.
Какая связь между статусом США как экспортера нефти и слабым долларом? Раньше дорогой импорт нефти ухудшал торговый баланс США, давя на доллар. Теперь высокие цены на энергоносители приносят прибыль американским компаниям-экспортерам, улучшая платежный баланс и косвенно поддерживая национальную валюту, что нивелирует эффект от мягкой политики ФРС.
Что должно произойти, чтобы Rabobank пересмотрел свой диапазон вверх? Устранение энергетических рисков (стабилизация цен на газ и нефть) и серия сильных отчетов по ВВП еврозоны, которые заставят рынки поверить в возможность еще одного повышения ставки ЕЦБ осенью.