Аналитики голландского банковского гиганта ING сохраняют медвежий прогноз по британскому фунту, ожидая его ослабления в ближайшие месяцы. Ключевым фактором станет изменение ожиданий по доходности, обусловленное различной траекторией монетарной политики Банка Англии и Европейского центрального банка (ЕЦБ). Прогноз курса GBP/EUR на 12 месяцев установлен на уровне 1,11.
В своем последнем аналитическом обзоре эксперты ING выделяют несколько факторов, которые будут оказывать давление на британскую валюту в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Краткосрочные риски: Политическая турбулентность
В ближайшей перспективе фунт может столкнуться с политической неопределенностью. Аналитики отмечают, что если премьер-министр Стармер и его партия смогут преодолеть очередной скандал, связанный с фигурой Мандельсона, они все равно останутся уязвимы перед политическим давлением в преддверии местных выборов, назначенных на 7 мая. Политическая нестабильность традиционно является негативным фактором для национальной валюты, поскольку она создает риски для последовательности экономической политики.
Среднесрочный прогноз: Экономика выходит на первый план
По мнению ING, в среднесрочной перспективе основное влияние на курс фунта будут оказывать экономические факторы, в частности, монетарная политика центральных банков.
1. Расхождение в ожиданиях по процентным ставкам
Центральным элементом прогноза ING является расхождение в действиях Банка Англии и ЕЦБ. В то время как рынок закладывает в цены как минимум одно повышение процентной ставки Банком Англии в этом году, ING придерживается противоположной точки зрения. Аналитики банка считают, что британский регулятор воздержится от дальнейшего ужесточения политики.
Одновременно с этим, ING ожидает, что Европейский центральный банк будет вынужден повысить ставку для борьбы с устойчивой инфляцией в еврозоне. Такое расхождение приведет к увеличению дифференциала (разницы) в доходности в пользу евро. Капитал, как правило, перетекает в валюты с более высокой доходностью, что окажет прямое давление на пару GBP/EUR, ослабляя фунт.
2. Фискальная политика в Еврозоне и Великобритании
Дополнительную поддержку единой европейской валюте, по мнению банка, окажут налогово-бюджетные стимулы в Германии, которые должны поддержать экономику еврозоны в текущем году.
В то же время, возможности для фискального маневра в Великобритании выглядят ограниченными. ING отмечает, что у канцлера Рикса (вероятно, имеется в виду канцлер казначейства Великобритании) очень мало пространства для маневра в налогово-бюджетной политике, что снижает потенциал для дополнительной поддержки британской экономики.
Вывод
Сочетание политической неопределенности в краткосрочной перспективе и, что более важно, ожидаемое расхождение в монетарной и фискальной политике между Великобританией и еврозоной формирует негативный фон для фунта стерлингов. Прогноз ING о снижении курса GBP/EUR до отметки 1,11 в течение 12 месяцев отражает уверенность в том, что экономические фундаментальные факторы будут играть против британской валюты.
Метки: ing, фунт