Аналитики Société Générale* полагают, что недавнее ослабление доллара США временно приостановится.
Они считают, что рынки ждут доказательств того, что политика администрации Трампа действительно негативно влияет на экономику США и доверие инвесторов во всем мире. Несмотря на это, в среднесрочной перспективе они сохраняют негативный прогноз по доллару, рассматривая недавнее падение на 6% от январского пика как начало более значительного снижения.
Кит Джакес, главный валютный стратег, отмечает, что доллар сейчас находится в фазе консолидации после падения. Он ожидает возобновления нисходящего тренда, если экономические данные подтвердят опасения о замедлении роста и росте инфляции в США.
Джакес подчеркивает, что доллар значительно укрепился в период с 2011 по 2025 год и остается переоцененным по сравнению с долгосрочными средними значениями. Учитывая высокий уровень иностранных инвестиций в США, замедление экономического роста может вызвать беспокойство у инвесторов.
По мнению аналитика, падение доллара отражает опасения, что политика Трампа ослабит американскую экономику и подорвет доверие международных инвесторов.
Среди валют стран G10, наиболее пострадавших от укрепления доллара, оказались австралийский, новозеландский и канадский доллары, которые наиболее уязвимы к прямому или косвенному воздействию американских тарифов. Смягчение тарифной политики может принести некоторое облегчение, но канадский доллар остается структурно уязвимым, поскольку ему сложнее найти альтернативы торговле с США. Аналитики прогнозируют, что курс USD/CAD, вероятно, останется выше отметки 1,40 в течение некоторого времени.
В то же время европейские валюты демонстрируют лучшие результаты в G10, получая поддержку от притока средств в «безопасные активы» и оптимизма в отношении возможного смягчения налогово-бюджетной политики. Шведская крона, швейцарский франк, евро и норвежская крона лидируют по росту с начала года. Джакес считает, что перспектива более мягкой налогово-бюджетной политики в среднесрочной перспективе окажет поддержку этим валютам.
Что касается фунта стерлингов, то аналитики ожидают его колебания в широком боковом диапазоне, с ослаблением в периоды снижения аппетита к риску, но без выхода за пределы текущего диапазона. Рекомендуется покупать евро против фунта на спадах и продавать на подъемах, не ожидая прорыва диапазона.
Иена, несмотря на свою традиционную роль «тихой гавани», является наиболее уязвимой валютой G10 в краткосрочной перспективе. Ее относительная устойчивость по сравнению с другими валютами, чувствительными к китайской экономике, зависит от надежд на повышение ставок Банком Японии, которые Джакес считает маловероятными. Он подчеркивает, что эти ожидания зависят от изменения тарифной политики США в отношении региона.
*«Сосьете женераль» (фр. Société Générale — Генеральное Общество) — французский финансовый конгломерат, вместе с BNP Paribas, Crédit Agricole и Groupe BPCE составляющий «большую четвёрку» банковского рынка государства.
Метки: Прогноз по доллару