Швейцарский франк, долгое время считавшийся одним из самых надежных активов-убежищ в мире, начал терять свою привлекательность. По мнению аналитиков крупнейшего швейцарского банка UBS, переломным моментом стал иранский конфликт, после начала которого пара EUR/CHF ненадолго опускалась ниже отметки 0,90. С тех пор франк не демонстрировал ожидаемого укрепления во время геополитической напряженности, что ставит под сомнение его традиционную роль.
Divergence in central bank policies
Ключевой причиной ослабления позиций франка стало расхождение в денежно-кредитной политике. В то время как большинство ведущих центральных банков, включая Европейский центральный банк (ЕЦБ), активно повышали процентные ставки для борьбы с растущей инфляцией, Швейцарский национальный банк (ШНБ) воздерживался от аналогичных шагов. Причина такой сдержанности — внутренняя инфляция в Швейцарии оставалась под контролем и не требовала агрессивного ужесточения.
This has led to a significant widening of the yield differential between the Swiss franc and other G10 currencies. Investors seeking higher returns began to favor other assets, which reduced demand for the franc.
Euro looks more attractive
По оценкам UBS, франк будет уступать евро как по спотовой, так и по совокупной доходности. На данный момент доходность евро примерно на 2,5% выше, чем у франка. Дополнительную поддержку европейской валюте оказывают бюджетные стимулы в еврозоне, которые должны способствовать экономическому росту и повысить спрос на более доходные активы.
As UBS notes, “the appeal of the Swiss franc as a safe-haven currency has weakened” as it failed to strengthen even during subsequent flare-ups in the Middle East, which would previously have been its typical response.
EUR/CHF exchange rate Forecast
Based on the current situation, UBS forecasts a stable exchange rate for the EUR/CHF pair in the coming months. The bank expects that by September, December, as well as by March and June next year, the rate will be at the level0,93.
Analysts describe the long-term trend as sideways, with a key resistance level in the area0,9350. In their opinion, the market has probably found a new medium-term equilibrium Near current values. “We Expect the eUR/CHF rate to Trade at or Above 0.93,” uBS Concluded.
Possible risks to the forecast
Despite the confident forecast, there are factors that can change the situation:
- Renewed global recession or sharp increase in risk aversion:In the event of a new global economic crisis, investors may again turn to traditional defensive assets, which will restore demand for the Swiss franc.
- Increased appetite for risk: С другой стороны, если на мировых рынках возобладает оптимизм, инвесторы могут активнее использовать франк для кэрри-трейдинга (заимствование в валюте с низкой ставкой для инвестирования в активы с высокой доходностью). Это может привести к дальнейшему ослаблению франка и росту курса EUR/CHF выше прогнозируемых уровней.
Thus, although the Swiss franc remains a stable currency, its role as a key safe haven in times of uncertainty has been challenged by changing macroeconomic conditions and the actions of central banks.