Несмотря на то что доллар США выглядит технически перекупленным, а позиционирование достигло экстремумов, аналитики ING (Франческо Песоле, Франтишек Таборски, Крис Тернер) не видят катализатора для его падения. В свежем выпуске FX Talking банк повысил прогнозы по доллару, снизив ожидания по евро до 1,13, и подтвердил «ястребиный» настрой Банка Англии.
USD: Перекуплен, но не сломлен
Начало недели ознаменовалось дальнейшим укреплением доллара, которому помогли растущие цены на нефть. Хотя технические индикаторы (модель оценки и позиционирование) показывают, что ралли USD становится растянутым, аналитики не ждут разворота.
- Перекупленность: На равновзвешенной основе доллар переоценен к G10 на 1,1%. Евро, шведская крона и NZD выглядят дешевыми.
- Позиционирование: Чистое длинное позиционирование по доллару (исключая иену) достигло 24% от открытого интереса.
- Катализатор: Для разворота нужен макроэкономический шок (как «провал Америки» в марте 2025), которого пока не видно. Ожидания по ФРС остаются самыми «ястребиными» среди G10.
EUR: Цель 1,13 на фоне Франции
Пара EUR/USD недооценена примерно на 1,5% по фундаментальным показателям, но политический риск во Франции давит на единую валюту.
- Прогноз: ING пересмотрел цель на конец года до 1,13 (4К26 — 1К27).
- Франция: Риск премии за риск может вырасти, если французские облигации продолжат падать, а бюджет будет принят только указом.
- ЕЦБ: Рынки уже заложили в цены повышение в декабре, поэтому «ястребиной» поддержки евро ждать не стоит.
GBP: На более твердой почве
ING понизил прогноз по паре EUR/GBP, ожидая диапазон 0,84–0,85 в ближайшие месяцы.
- Банк Англии: Несмотря на то что рынки закладывают 100 б.п. ужесточения к июлю 2027 года (что банк считает избыточным), одно или два повышения выглядят вероятными.
- Бюджет: Риск бюджета Великобритании (28 октября) сдерживается осторожностью канцлера Джона Хили. Резкого обвала фунта не ожидается.
Центральная и Восточная Европа (CEE)
- Румыния: Инфляция выросла до 6,6%, что выше ожиданий.
- Чехия: Базовая инфляция, по оценкам ING, выросла до 3,1–3,2% (выше прогноза ЦБ в 2,9%). Это делает повышение ставки Чешским нацбанком в ноябре более вероятным.
- Общий взгляд: Растущие цены на энергоносители и слабый евро давят на валюты региона. Чешская крона остается исключением при условии подтверждения данных по инфляции.