USD/JPY: На валютном рынке назревает серьезный конфликт прогнозов. В то время как аналитики UBS ожидают постепенного укрепления японской иены до 158 к 2027 году, стратеги JPMorgan закладывают в свои модели курс 164, что предполагает сохранение экстремальной разницы в процентных ставках.
USD/JPY: Битва прогнозов: 158 против 164
Разрыв между ожиданиями банков увеличивается по мере удаления горизонта планирования:
| Банк | Декабрь 2026 | Март 2027 | Июнь 2027 | Сентябрь 2027 |
|---|---|---|---|---|
| UBS | 160 | 158 | 158 | 158 |
| JPMorgan | 164 | 164 | 164 | 164 |
- Текущая цена: В четверг пара торговалась на уровне 157,93.
- Разрыв: Цель UBS на конец года (160) находится всего в 1,3% от текущих уровней, в то время как прогноз JPMorgan (164) выше на 3,8%.
USD/JPY: Фундаментальные препятствия для иены
UBS в своем обзоре по Азии подчеркивает, что макроэкономический фон остается неблагоприятным для японской валюты:
- Высокие цены на нефть: Увеличивают стоимость импорта для Японии.
- Доходность США: Высокие ставки по казначейским облигациям США поддерживают доллар.
- Фискальные риски США: UBS предупреждает, что после промежуточных выборов в США может быть достигнут двухпартийный компромисс по бюджету. Это может стимулировать экономику и заставить ФРС держать ставки высокими дольше, что станет дополнительным бременем для иены.
Интервенции и долгосрочные риски
В августе Goldman Sachs отмечал, что официальная поддержка курса (интервенции) отделена от фундаментальных изменений.
- Мнение Goldman: В долгосрочной перспективе меры, направленные на то, чтобы убедить японских инвесторов вкладывать деньги внутри страны, могут помочь обратить вспять тенденцию к занижению стоимости иены.
- Реальность: Интервенции в конце сентября осложнили прогнозы. Они помогли иене восстановиться, но не решили проблему огромного разрыва в процентных ставках между Токио и Вашингтоном.
Итог: Рынок стоит перед выбором. UBS делает ставку на то, что нормализация политики Банка Японии и замедление глобальной экономики в 2027 году вернут иену к фундаментально обоснованным уровням. JPMorgan же делает ставку на то, что «ястребиная» позиция ФРС и высокие ставки в США будут удерживать доллар на экстремальных высотах еще как минимум два года.