GBP/USD: Французский банк Societe Generale (SocGen) занял медвежью позицию по отношению к британскому фунту. Несмотря на то что правительство Великобритании обещает жесткую бюджетную дисциплину, аналитики банка считают, что именно эта политика станет главным препятствием для роста национальной валюты.
Бюджетная консолидация убивает поддержку ставок
Обычно ужесточение налогово-бюджетной политики воспринимается рынком позитивно, так как снижает риск дефолта. Однако в случае с Великобританией этот процесс имеет побочный эффект:
- Снижение спроса: Сокращение госрасходов замедляет экономический рост.
- Ограничение Банка Англии: Если экономика слабеет, регулятору сложнее повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией.
«Мы считаем, что надежные бюджетные меры могли бы успокоить инвесторов в казначейские облигации, а также снизить процентные ожидания, которые поддерживали фунт», — отмечают в банке.
Последние данные подтверждают опасения: чистые заимствования госсектора за год составили 56,7 млрд фунтов. Это лучше, чем годом ранее, но на 2,3 млрд больше, чем прогнозировало Управление по бюджетной ответственности.
GBP/USD: Долгосрочный прогноз: путь к 1,33 и ниже
SocGen ожидает постепенного ослабления британской валюты:
- 2–3 квартал 2026 года: Возврат к отметке 1,34 .
- 3 квартал 2027 года: Снижение до уровня 1,34 (согласно долгосрочному профилю), что фактически означает отсутствие значимого роста в течение года.
Банк прямо заявляет, что позиция фунта в иерархии валют Большой десятки (он выше евро и франка, но ниже норвежской кроны) отражает исключительно уровень процентных ставок, а не силу экономики.
Фактор ФРС: доллар может ограничить падение
Единственным сдерживающим фактором для падения фунта выступает возможная слабость самого доллара США.
- SocGen ожидает незначительного укрепления USD в конце 2026 года.
- Однако уже в ближайшие недели ФРС может начать серию повышений ставок, что сделает «бакс» более привлекательным активом.
Это создает сложную ситуацию: даже если Банк Англии захочет защитить фунт, он будет ограничен в действиях необходимостью поддерживать государственные финансы. В результате фунт оказывается зажатым между необходимостью фискальной дисциплины и агрессивностью американского центробанка.
Итог: SocGen предупреждает, что фунт утратил статус высокодоходной валюты-лидера. Без поддержки растущих ставок единственным драйвером для пары остается общее ослабление доллара, которое пока выглядит ограниченным.