Фунт: Аналитики банка ING сохраняют настороженность в отношении британского фунта, несмотря на его вчерашнее укрепление. По мнению экспертов, выступление канцлера казначейства Джона Хили лишь временно сгладило острые углы, тогда как фундаментальные риски бюджета никуда не делись.
Риторика вместо действий?
Вчера фунт стерлингов провел неплохую сессию. Поддержку валюте оказала первая важная речь канцлера Джона Хили, который выступил с твердым заявлением о финансовой дисциплине.
- Эффект: Это заявление помогло удержать рост доходности долгосрочных государственных облигаций Великобритании в рамках более масштабной глобальной распродажи долговых активов.
- Цель правительства: Такая позиция призвана успокоить рынки в преддверии октябрьского бюджетного послания, которое станет главным источником новостей в ближайшие недели.
Однако аналитики сомневаются в долговечности этого эффекта. Пока неясно, насколько сильно эти политические заявления смогут перевесить реальные экономические опасения инвесторов.
«Премия за фискальный риск» еще не учтена
Главная проблема заключается в том, что текущий курс фунта не учитывает премию за фискальный риск. «В настоящее время фунт стерлингов не учитывает премию за фискальный риск, что оставляет пространство для беспокойства на рынке», — подчеркивают эксперты [sources=[ваш текст]].
Правительство демонстрирует высокую чувствительность к настроениям инвесторов и вряд ли пойдет на серьезный конфликт с рынком облигаций. Рост доходностей может быстро свести на нет все имеющиеся бюджетные резервы, поэтому у кабинета министров практически нет пространства для маневра [sources=[ваш текст]].
Почему прогноз по EUR/GBP остается позитивным
Позиция ING базируется на расхождении ожиданий рынков относительно центральных банков:
- Банк Англии: Трейдеры закладывают слишком агрессивную траекторию повышения ставок.
- Реальность: Экономика замедляется, и регулятору придется действовать мягче.
«Мы сохраняем позитивный прогноз по EUR/GBP в основном из-за того, что, по нашему мнению, ожидания Банка Англии слишком агрессивны», — заявили в банке.
Как только Банк Англии даст понять, что цикл ужесточения завершен, разница в процентных ставках сократится, лишая фунт поддержки.
Итог: Несмотря на временную стабилизацию благодаря речи канцлера, фунт остается уязвимым. Отсутствие учета премии за риск в сочетании с завышенными ожиданиями по ставкам BoE создает предпосылки для ослабления британской валюты в среднесрочной перспективе.