EUR/GBP: Британский фунт стерлингов (GBP), который долгое время доминировал на валютном рынке в 2026 году, начинает терять позиции. Аналитики Rabobank считают, что пара EUR/GBP будет торговаться в боковом диапазоне ближайшие недели, но к концу года вырастет до 0,87. Причиной тому — «фискальный реализм» и риски, связанные с предстоящим бюджетом Великобритании.
Экономика Великобритании выглядит сильной, но это обманчиво
Последние макроэкономические данные по стране оказались неожиданно позитивными:
- ВВП во II квартале вырос на 0,4%.
- Реальный ВВП на душу населения увеличился на ту же величину.
- Сводный индекс деловой активности (PMI) в августе достиг 52,5 пункта.
По мнению Rabobank, Великобритания оказалась удивительно устойчивой к энергетическому шоку после конфликта в Иране. Это объясняет, почему фунт держится на плаву вопреки летним опасениям о рецессии. Однако банк подчеркивает: эти цифры могут не перевесить опасения инвесторов по поводу государственных финансов.
Главный риск для фунта — Банк Англии
Ситуация с процентными ставками перестает поддерживать британскую валюту. «Мы придерживаемся мнения, что Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии продолжит воздерживаться от повышения ставок в этом году», — заявили в Rabobank.
Рынки все еще закладывают в цену некоторую вероятность ужесточения политики. Если ожидания трейдеров не оправдаются и ставка останется неизменной, преимущество фунта по доходности постепенно исчезнет. Этот сценарий полностью совпадает с недавним анализом ING, где также отмечается, что снижение ожиданий по ставке Банка Англии создает почву для роста курса евро.
⚠️ Октябрьское испытание: дефицит бюджета и новые расходы
Главным событием осени станет Бюджетное послание, которое канцлер казначейства Джон Хили представит 28 октября. Правительство планирует масштабные траты:
- Реформу системы социального обеспечения.
- Инвестиции в инфраструктуру и строительство муниципального жилья.
- Увеличение расходов на оборону и участие государства в коммунальных услугах.
Проблема заключается в источнике финансирования. Показатели за июль стали тревожным сигналом: чистые заимствования госсектора составили дефицит в 1,8 млрд фунтов, хотя рынки ожидали сбалансированного бюджета. Повышение доходности гособлигаций только усложнит ситуацию, увеличивая стоимость обслуживания госдолга Великобритании.
«Инвесторы явно обеспокоены ситуацией в странах с высоким уровнем долга… Сейчас не лучший момент для привлечения внимания к финансовым трудностям Великобритании», — отметили в Rabobank.
Чего ждать от графика: уровни 0,8570 и 0,87
В то время как краткосрочный прогноз ING указывает на уровень 0,8570/80 (который уже тестируется рынком), Rabobank ставит более долгосрочную цель — 0,87. Для достижения этой отметки потребуется устойчивое ослабление поддержки фунта в течение следующих нескольких месяцев.
Банк делает важный вывод: экономика Великобритании далека от краха. Напротив, именно хорошие темпы роста позволяют правительству планировать такие амбициозные расходы. Но рынок облигаций может потребовать премию за фискальный риск. Как только инвесторы начнут закладывать эту премию в цену, фунт уступит место евро.
Таким образом, отметка 0,87 — это скорее скромный возврат баланса сил, чем радикальный обвал. Он сигнализирует об отходе от тренда, в котором фунт доминировал над евро большую часть 2026 года.