Валютные стратеги Bank of America (BofA) сохраняют медвежий взгляд на пару AUD/NZD в среднесрочной перспективе, несмотря на недавнее укрепление австралийской валюты. Ключевым фактором остается дивергенция монетарной политики: пока Резервный банк Австралии (RBA) готовится к паузе из-за охлаждения экономики, Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) может быть вынужден вернуться к ужесточению для борьбы с инфляцией.
Технический контекст: Давление нарастает
С технической точки зрения пара находится под давлением после того, как не смогла преодолеть ключевые скользящие средние.
- Уровни снижения: Scotiabank ранее выделял уровень 1,3981 (коррекция 38,2%) как первую цель. Текущий прогноз BofA подтверждает риски тестирования этой зоны.
- Сопротивление: Любой отскок вверх будет ограничен уровнем 1,4100 (психологическая отметка и область опционов).
- Риск ускорения: Если пара преодолеет поддержку 1,3981, откроется путь к более глубоким целям — 1,3900 и далее к январским минимумам.
Фундаментальный раскол: Ставки решают всё
Прогнозы банков расходятся во взглядах на то, какой регулятор окажется жестче:
- Позиция за Новую Зеландию (Медвежья для AUD/NZD): BofA отмечает растущие риски повышения ставки со стороны RBNZ к концу года. Инфляция в Новой Зеландии остается упрямой, а экономика показывает признаки перегрева. Еще один решительный сигнал от RBNZ вернет на повестку дня уровни 1,1960 и 1,1850 (в котировке AUD/NZD).
- Позиция за Австралию: Несмотря на сильные данные по рынку труда, RBA сохраняет выжидательную позицию. Повышение ставки RBA сейчас выглядит менее вероятным, чем действия их соседей.
Необычные риски: Искусственный интеллект и металлы
Анализ BofA выделяет специфические факторы, которые могут нарушить привычную корреляцию «австралиец — сырье»:
- Инвестиционный бум (ИИ): Растущий интерес к строительству центров обработки данных в Австралии поддерживает капитальные расходы и занятость. Это создает фундаментальную подушку безопасности для ВВП, которая не зависит от экспорта сырья.
- Игнорирование меди: Банк обращает внимание на парадокс — значительный рост цен на медь вызвал лишь сдержанную реакцию фунта/австралийца. Это говорит о том, что рынок больше сосредоточен на ставках ЦБ, чем на сырьевом суперцикле.
Однако этот позитив компенсируется слабостью рынка жилья, который продолжает тянуть экономику вниз.
Сравнение с MUFG и консенсус-прогноз UK Research
Интересно сравнить этот взгляд с анализом MUFG, который мы рассматривали ранее. Там акцент делался на преимущество Австралии в процентных ставках. BofA же указывает на то, что это преимущество быстро сокращается.
Опрос UK Research Sentiment Survey рисует схожую картину постепенного укрепления киви:
- Консенсус на конец 2026 года составляет около 1,18.
- Медианное значение смещается вниз (в пользу NZD) по мере приближения к 2027 году.
Это делает данный отчет полезным контрапунктом: если MUFG смотрит на спред доходности сегодня, то BofA предупреждает, что завтра этот спред может схлопнуться из-за действий новозеландского регулятора.
FAQ: Коротко о главном
Почему BofA настроен пессимистично к AUD против NZD, если обе валюты растут к доллару? Потому что важна относительная сила. Если инфляция в Новой Зеландии заставит RBNZ поднять ставку до 5,75% или выше, а RBA останется на месте из-за страха перед рецессией, NZD начнет обгонять AUD даже при общем ослаблении USD.
Какое событие станет триггером для падения к 1,3981? Выход данных по инфляции в Австралии (Trimmed Mean CPI) ниже ожиданий. Это даст RBA официальное обоснование для сохранения паузы и подтвердит правоту стратегии BofA.
Что отменит медвежий сценарий по AUD/NZD? Решительное повышение ставки Банком Австралии или внезапный провал макроэкономики Новой Зеландии (например, резкий рост безработицы). Пока оба сценария выглядят маловероятными по сравнению с базовым вариантом «активный RBNZ / пассивный RBA».