На фоне обострения геополитической напряженности на Ближнем Востоке и продолжающегося энергетического кризиса, аналитики MUFG обращают внимание на необычное расхождение в динамике фунта стерлингов (GBP) и швейцарского франка (CHF). Несмотря на традиционную роль франка как «валюты-убежища» в периоды нестабильности, фунт стерлингов продемонстрировал удивительную устойчивость во время недавнего конфликта в Иране, в то время как швейцарский франк показал худшие результаты. MUFG считает, что такое расхождение не может сохраняться долго, и рекомендует стратегию продажи пары GBP/CHF с целевым уровнем 1,02.
Неожиданная устойчивость фунта и слабость франка
MUFG отмечает, что рост доходности облигаций оказал поддержку фунту стерлингов, что, по мнению банка, является временным фактором. Великобритания, будучи крупным импортером энергоносителей, особенно уязвима к росту цен на них. В случае устойчивого повышения цен на энергоносители, экономика страны столкнется с серьезными вызовами, что, вероятно, нивелирует текущую поддержку фунта со стороны доходности.
С другой стороны, швейцарский франк, который обычно укрепляется в периоды глобальной неопределенности, не смог в полной мере реализовать свой потенциал «убежища». MUFG объясняет это сдерживающим влиянием Национального банка Швейцарии (SNB), который активно препятствует чрезмерному укреплению франка. Хотя существует вероятность интервенций со стороны SNB, банк сомневается, что этого будет достаточно, чтобы сдержать рост курса франка в случае усиления энергетического кризиса и дальнейшего ухудшения геополитической ситуации.
Ближневосточный конфликт как катализатор
MUFG подчеркивает критическую важность ближневосточного конфликта для мировых финансовых рынков. Любое дальнейшее обострение ситуации в регионе неизбежно приведет к росту цен на энергоносители, что окажет разнонаправленное влияние на фунт и франк. Для Великобритании, как уже упоминалось, это будет серьезным ударом, в то время как для Швейцарии, несмотря на интервенции SNB, франк, вероятно, начнет демонстрировать свою традиционную роль «убежища».
Прогноз по GBP/CHF: Разворот неизбежен
Исходя из этих соображений, MUFG прогнозирует разворот в динамике пары GBP/CHF. Банк считает, что текущее расхождение в показателях является аномалией, которая будет скорректирована по мере развития событий. Рекомендация продавать GBP/CHF с целью 1,02 отражает ожидание значительного ослабления фунта по отношению к франку.
GBP/EUR: Негативный среднесрочный прогноз
Что касается пары GBP/EUR, MUFG также сохраняет негативный среднесрочный прогноз по фунту. Несмотря на то, что рост доходности временно защитил фунт, банк не считает это устойчивым фактором. MUFG прогнозирует снижение курса GBP/EUR до 1,11 к первому кварталу 2027 года.
Основной причиной такого пессимистичного прогноза является высокая зависимость Великобритании от импорта энергоносителей, усугубляемая нехваткой мощностей по их переработке. Это делает экономику страны крайне уязвимой к устойчивому росту цен на энергоносители, что, в свою очередь, будет оказывать давление на фунт стерлингов.
Выводы:
Анализ MUFG указывает на то, что текущая устойчивость фунта стерлингов является временным явлением, обусловленным ростом доходности. В долгосрочной перспективе, особенно на фоне ближневосточного конфликта и энергетического кризиса, фунт столкнется с серьезными вызовами. Швейцарский франк, несмотря на сдерживающие действия SNB, вероятно, восстановит свою роль «валюты-убежища». Инвесторам рекомендуется учитывать эти факторы при формировании своих портфелей и рассмотреть стратегию продажи GBP/CHF.
Метки: прогнозы mufg