USD/CNY: Аналитики Rabobank сохраняют позитивный взгляд на китайский юань (CNY), прогнозируя его постепенное укрепление до 6,65 к концу 2027 года. Однако банк предупреждает, что улучшение деловой активности может быть обманчивым, а торговые риски со стороны Европы и США ограничат потенциал роста.
Прогноз: путь к 6,65
Курс доллара к юаню (USD/CNY) завершил сентябрь на отметке 6,7050. Rabobank ожидает дальнейшего плавного снижения:
- 3 и 6 месяцев: 6,70.
- 12 месяцев (конец 2026): 6,65.
Эта цель предполагает укрепление юаня всего на 0,8% от текущих уровней. Банк характеризует этот прогноз как «сдержанный», учитывая, что валюта уже укрепилась три месяца подряд.
Экономика: восстановление или накопление запасов?
Rabobank отмечает улучшение деловой активности, но сомневается в его качестве:
- RatingDog PMI (сентябрь): 52,1.
- Официальный PMI: 50,1 (возврат к росту).
- Проблема: Рост клиентского спроса обусловлен в основном накоплением запасов компаниями «на случай непредвиденных обстоятельств», а не реальным потреблением.
Это различие важно: накопление запасов дает временный эффект, но не гарантирует устойчивого восстановления экономики.
Политика и торговые риски
Банк скорректировал свои ожидания по смягчению политики Народного банка Китая (НБК):
- Ставка: Теперь ожидается только одно снижение на 10 б.п. (до 1,40%) вместо двух.
- Причина: Устойчивая активность, рекордный экспорт и опасения по поводу финансовой стабильности. Слишком низкие ставки могут подорвать стабильность финансовой системы.
Торговые угрозы:
- США: Продление перемирия до января дает временную передышку, но риски сохраняются.
- Европа: Rabobank предупреждает о риске торгового конфликта с ЕС, если не будет заключено новое соглашение по торговым ограничениям.
Итог: Прогноз Rabobank на уровне 6,65–1,35 (в зависимости от пары) выглядит сдержанным. Юань получает поддержку от сильного экспорта и запасов, но риски торговой войны с Европой и зависимость от глобального спроса сдерживают оптимизм. Для устойчивого укрепления юаня к 6,65 потребуется разрешение торговых споров и подтверждение реального, а не «запасного», спроса.