USD/SEK: Аналитик Brown Brothers Harriman (BBH) Элиас Хаддад отмечает, что укрепление доллара США (USD) по отношению к шведской кроне (SEK) продолжается на фоне глобальной распродажи облигаций. Несмотря на неоднозначные данные по инфляции в Швеции, ожидания повышения ставки Риксбанком ограничивают расхождение в политике с ФРС, что сдерживает рост пары USD/SEK.
Инфляция в Швеции: неоднозначные данные
Данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за сентябрь оказались смешанными:
- Базовая инфляция (без энергии): 1,5% г/г (совпала с прогнозом Риксбанка).
- Базовый индекс (без энергии и продуктов питания): 0,5% г/г (ниже прогноза Риксбанка и консенсуса в 0,7%).
- С поправкой на налоги: Инфляция приближается к 2%, что сохраняет вероятность повышения ставки.
Риксбанк: готовность к ужесточению
Центральный банк Швеции сохраняет «ястребиный» настрой:
- В сентябре Риксбанк заявил, что ставка должна быть повышена в большей степени, чем ожидалось ранее.
- Прогноз Риксбанка: Повышение ставки более чем на 75 базисных пунктов до 2,50% в течение следующих 12 месяцев.
- Рыночные ожидания: Кривая свопов закладывает рост до 2,75% (более 100 б.п.).
Этот прогноз ограничивает расхождение в политике с ФРС и выступает сдерживающим фактором для пары USD/SEK.
Глобальный контекст: доллар и энергоносители
Элиас Хаддад подчеркивает, что доллар укрепляется ко всем основным валютам на фоне глобальной распродажи облигаций:
- Европа: Отстает из-за распродажи облигаций Франции и Италии.
- Энергоносители: Устойчиво высокие цены на энергоносители повышают инфляционные риски, поддерживая валюты-экспортеры (как доллар США) и оказывая давление на импортеров.
Протоколы ФРС и доллар
Протокол заседания FOMC (15–16 сентября) может показаться устаревшим на фоне недавних призывов к терпению со стороны чиновников ФРС (Уильямс, Джефферсон, Боумен). Однако сентябрьское повышение ставки сопровождалось явным ястребиным настроем и единодушной поддержкой.
Итог: Высокие цены на энергоносители и сильный рост экономики США поддерживают доллар. Хотя Риксбанк готов повышать ставки, ограничивая расхождение с ФРС, глобальный спрос на доллар как на защитный актив и высокие доходности в США пока перевешивают локальные факторы. Пара USD/SEK остается под влиянием сильного доллара, но потенциал роста пары ограничен ожиданиями ужесточения политики в Швеции.