Цена на американскую нефть WTI восстановилась до $82,65 за баррель после падения ниже психологического уровня в $80. Однако французский банк Crédit Agricole бьет тревогу: текущий энергетический кризис «хуже, чем во втором квартале», даже несмотря на то, что котировки далеки от пиковых $110–120, зафиксированных в начале конфликта с Ираном.
Разрыв между графиком и реальностью
Аргументация банка строится не на спотовых ценах, а на том, что происходит под поверхностью рынка:
- Пустые хранилища: Запасы сырой нефти, газа и дистиллятов продолжают сокращаться.
- Бешеный спрос на продукты: Исключительно высокий уровень потребления бензина и дизельного топлива свидетельствует о колоссальном напряжении в секторе нефтепереработки.
Это уже не просто история о стоимости сырья. Рынок столкнулся с ситуацией, когда сырая нефть доступна (ее цена относительно умеренна), но готового топлива физически не хватает для удовлетворения спроса.
Ормузский пролив: хрупкое равновесие
Ситуация с поставками немного улучшилась, но остается критической. По данным Kpler, в среду через пролив прошли 10 торговых судов против восьми во вторник. Для сравнения: средний показатель за последние десять дней составляет 15 судов, а до конфликта объем превышал 21 миллион баррелей в сутки.
В самом проливе был подбит танкер неустановленным снарядом. Это подчеркивает, что нормальная торговля энергоресурсами не восстановлена, и любая эскалация может мгновенно обрезать логистические цепочки.
Кто зарабатывает на дефиците?
В то время как потребители страдают от высоких цен на заправках, нефтеперерабатывающие заводы США и Индии фиксируют рекордную рентабельность. Перебои с поставками из России и Ближнего Востока создали искусственный дефицит готовых нефтепродуктов. В результате НПЗ работают с необычно высокой нагрузкой, покупая дешевую сырую нефть и продавая дорогое топливо. Именно этот дисбаланс объясняет, почему Brent и WTI могут торговаться ниже $85, в то время как цены на бензин остаются аномально высокими.
Что будет с ценами дальше?
Дальнейшая динамика будет зависеть не от того, стоит ли баррель сегодня $82 или $85, а от баланса запасов.
- Если запасы перестанут сокращаться до нормализации поставок, премия за дефицит начнет снижаться.
- Если же перебои сохранатся, рынок станет крайне уязвимым. Дефицит продуктов переработки неизбежно потянет за собой вверх стоимость сырой нефти, чтобы сбалансировать маржу заводов.
Предупреждение Crédit Agricole не означает немедленного возврата к $120 за баррель. Оно означает другое: цена в $82 является обманчиво спокойной для энергетической системы, которая испытывает значительно больший стресс, чем показывает основной биржевой тикер.