Аналитики HSBC сохраняют осторожный взгляд на краткосрочные перспективы пары EUR/USD, прогнозируя возможное снижение до уровня 1,10–1,12 на фоне сохраняющейся угрозы перебоев с поставками энергоносителей. Однако, несмотря на эти опасения, банк ожидает значительного восстановления евро к концу 2026 года, прогнозируя его рост до 1,18.
Краткосрочные риски: Энергетическая зависимость и торговый баланс
Основным фактором, обуславливающим краткосрочную уязвимость евро, по мнению HSBC, остается его зависимость от импорта энергоносителей. Хотя банк признает, что еврозона стала менее уязвимой, чем в 2022 году, когда война на Украине и резкий рост цен на газ привели к значительному обесцениванию валюты, риск остается существенным. «При росте цен на энергоносители существует значительный риск снижения курса валюты, особенно с учетом прямого влияния на торговый баланс», – отмечают аналитики HSBC.
Это означает, что любое новое обострение геополитической напряженности, затрагивающее поставки энергоносителей, или неожиданный скачок цен на нефть и газ, может оказать немедленное негативное влияние на евро. Ухудшение торгового баланса, вызванное ростом стоимости импорта энергоносителей, будет давить на валюту, поскольку это означает отток капитала из еврозоны.
Повышенная устойчивость, но сохраняющиеся уязвимости
HSBC отмечает, что Европейскому центральному банку (ЕЦБ) удалось повысить устойчивость евро к финансовым потрясениям. Меры, предпринятые ЕЦБ, вероятно, включают ужесточение денежно-кредитной политики, направленное на сдерживание инфляции, а также потенциальные механизмы поддержки финансовой стабильности. Эти действия, по всей видимости, укрепили доверие к евро и снизили его чувствительность к некоторым видам шоков.
Однако, несмотря на эти успехи, банк по-прежнему считает, что евро будет уязвим в случае снижения склонности к риску. Это особенно актуально «с учетом отсутствия единой налогово-бюджетной политики» в еврозоне. Отсутствие скоординированной фискальной политики среди стран-членов может затруднить эффективное реагирование на экономические кризисы и усилить неопределенность, что, в свою очередь, может привести к оттоку капитала из еврозоны и ослаблению евро. В условиях глобальной неопределенности инвесторы склонны искать убежище в более стабильных активах, и отсутствие единого фискального фронта может сделать евро менее привлекательным.
Долгосрочные перспективы: Ожидаемое восстановление
Несмотря на краткосрочные риски, HSBC сохраняет оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы евро. Прогноз восстановления до 1,18 к концу 2026 года указывает на то, что банк ожидает стабилизации ситуации с энергоносителями, возможное снижение инфляции и укрепление фундаментальных показателей еврозоны. Это может быть обусловлено рядом факторов, включая:
- Диверсификация источников энергии: Усилия по снижению зависимости от российских энергоносителей и переход к возобновляемым источникам энергии могут со временем уменьшить уязвимость еврозоны к ценовым шокам.
- Укрепление экономики еврозоны: По мере восстановления мировой экономики и снижения инфляции, экономика еврозоны может продемонстрировать устойчивый рост, что поддержит евро.
- Потенциальное сближение фискальной политики: Хотя это и является долгосрочной задачей, прогресс в направлении большей фискальной интеграции может укрепить доверие к евро.
Заключение
Прогноз HSBC по EUR/USD отражает сложную картину, где краткосрочные риски, связанные с энергетической зависимостью и отсутствием единой фискальной политики, уравновешиваются долгосрочным потенциалом восстановления. Инвесторам следует внимательно следить за развитием событий на энергетических рынках и геополитической обстановкой, а также за действиями ЕЦБ и фискальной политикой стран еврозоны, чтобы принимать обоснованные решения относительно пары EUR/USD.
Метки: hsbc